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Dossier Web
Février 2010 Comment réguler la mondialisation financière?La crise financière qui a éclaté aux Etats-Unis en 2007 clôt un cycle, celui ouvert dans les années 1980 avec la libéralisation des marchés financiers. Les promesses étaient nombreuses à l'époque : la libre circulation des capitaux et la titrisation devaient permettre une allocation optimale des ressources et une meilleure gestion des risques. Or le système financier actuel s'apparente à une source d'instabilité plutôt qu'à un levier de développement de l'économie. Que s'est-il passé au juste, et comment cela a-t-il été possible ? Mode d'emploi pour accéder aux articles de ce dossier Le G20 va-t-il vraiment réguler la finance?Les grands Etats du G20 sont-ils crédibles lorsqu'ils nous promettent une nouvelle finance mieux régulée ? D'un côté, les ministres des Finances et les banquiers centraux semblent vouloir vraiment aller loin dans l'approfondissement du contrôle des banques. De l'autre, l'élargissement de la régulation aux marchés de produits dérivés, aux fonds spéculatifs et aux paradis fiscaux avance également, mais trop mollement. Le chantier de la régulation de la finance ne doit pas s'arrêter à mi-chemin. Banques: comment l'étau de la régulation se resserrePour contrôler les banques, des outils susceptibles d'encadrer leurs activités vont être mobilisés. Passage en revue de la nouvelle panoplie régulatrice.(€) lire l'article Une régulation incomplèteFonds spéculatifs, produits dérivés, paradis fiscaux: la régulation progresse sur ces trois dossiers majeurs. Mais mollement.(€) lire l'article Quelle réforme du système monétaire international ?Renforcer le rôle du Fonds monétaire international et de sa monnaie, le DTS, est la condition d'une maîtrise des mouvements désordonnés des taux de change.(€) lire l'article "Les règles du jeu ne sont pas vraiment en train de changer"La crise aurait pu être l'occasion de changer les règles du commerce international, des investissements, des flux financiers, de la régulation ou de la concurrence. On n'en prend pas le chemin.(€) lire l'article Les déséquilibres sont-ils en train de se réduire ?Avec la crise, les déséquilibres extérieurs se sont fortement réduits en 2009, mais la situation n'est pas réglée pour autant.(€) lire l'article Les banques centrales font-elles des bulles ?Les politiques des banques centrales ont contribué à la reprise économique. Mais l'abondance de liquidités pourrait aujourd'hui favoriser la formation de nouvelles bulles spéculatives.(€) lire l'article L'économie mondiale entre déflation et inflationL'inflation revient un peu dans certains pays et sur certains marchés, mais globalement ce sont toujours les tendances déflationnistes qui dominent.(€) lire l'article La finance enfin mise au pas ?La portée des décisions prises au G20 est finalement plus importante qu'on ne l'a dit. Les Etats les plus puissants de la planète se sont mis d'accord pour une réelle régulation de la finance. En revanche, quand il s'agit de se discipliner eux-mêmes, c'est une autre affaire... Le bilan du sommet demeure en effet bien maigre sur le front de la coordination des politiques économiques et monétaires au niveau mondial, même si les moyens nouveaux donnés au Fonds monétaire international sont les bienvenus. Vers une nouvelle financeLe G20 a posé les jalons d'une transformation majeure de la mondialisation financière. Passage en revue des cinq dossiers clés.(€) lire l'article Le nouveau Bretton Woods attendraLes moyens accordés au FMI par le G20 vont contribuer à la relance. Mais une réelle refondation des relations économiques et monétaires internationales n'est pas encore à l'ordre du jour.(€) lire l'article Il faut remettre la finance à sa placeLe G20 affiche le désir de limiter l'instabilité de la finance. S'il y parvient, il faudra encore remettre celle-ci au service de l'économie. lire l'article Six questions clés pour une réformeLes pays du G20 affichent leur volonté de réguler la finance internationale pour limiter les risques d'une nouvelle crise. Sont-ils crédibles ? Tour d'horizon des chantiers en cours.(€) lire l'article Désarmer la financeImposer de nouvelles règles ne suffira pas à remettre la finance au service de l'économie. Les banques, leurs actionnaires et les Etats doivent aussi changer de comportements.(€) lire l'article Etat des lieuxLa finance est-elle sous contrôle ?Le contrôle des risques liés aux marchés financiers progresse lentement. Des règles plus contraignantes se mettent en place pour les banques.(€) lire l'article Finance : la crise continueMalgré la baisse des taux d'intérêt, la débâcle financière se poursuit et menace désormais l'économie mondiale.(€) lire l'article Dans la tempêteLa crise financière, les menaces sur la croissance aux Etats-Unis et en Europe, la politique économique française... Entretien avec Jean-Paul Fitoussi, président de l'OFCE. lire l'article Pourquoi la crise financière joue les prolongationsLa crise financière menace de dégénérer en rationnement du crédit. Et les marges de manoeuvre sont limitées.(€) lire l'article Comment réguler la mondialisation financière ?La crise financière de l'été 2007 a révélé de nouveaux dysfonctionnements dans les marchés financiers. Les réguler réclame d'agir dans de multiples directions.(€) lire l'article Panique sur la financePour éteindre l'incendie menaçant de se propager à toute la planète, l'Etat américain a été contraint de jouer les pompiers auprès des grands établissements financiers privés. Lesquels devront bien finir par payer la facture et être sérieusement encadrés. lire l'article Décryptage d'une crise sans finComment la cupidité des banques commerciales, des banques d'affaires et des assureursa transformé la crise immobilière américaine en une crise bancaire mondiale.(€) lire l'article Les mécanismes de la paniqueLe goutte-à-goutte ponctuel n'a pas suffi pour endiguer la crise. Le gouvernement américain a dû sortir la grosse artillerie et passer à l'intervention chirurgicale.(€) lire l'article Vent de panique sur l'économie mondialeLa crise financière américaine a dépassé les frontières des Etats-Unis. Elle risque désormais de casser la croissance.
Comment gérer la crise ?La faillite de Lehman Brothers, la quatrième banque d'affaires américaine, vient rappeler la fragilité des acteurs financiers dans le contexte actuel. Que doivent faire les autorités pour calmer le jeu ? Baisse des taux d'intérêt, soutien budgétaire, voire nationalisations..., les pouvoirs publics ne sont pas sans défense. A condition d'intervenir à bon escient. lire l'article Quand les Etats-Unis s'enrhument...Tant du côté de la finance que de l'économie réelle, le découplage entreles Etats-Unis et le reste du monde paraît peu probable.(€) lire l'article France : le spectre de la stagflationLa crise des subprime, l'envolée des prix, le retour des licenciements assombrissent l'horizon de l'économie française.(€) lire l'article La mondialisation de la criseChute des exportations, des investissements internationaux, du crédit..., les pays du Sud n'échappent pas à la crise.(€) lire l'article Finance : la crise et ses conséquencesAbsence de régulation, opacité du système bancaire... ont déclenché un tsunami sur les marchés financiers. Il pourrait dégénérer en crise économique. lire l'article La mécanique de la criseCrédit trop facile, titrisation, fonds spéculatifs, aveuglement des agences de notation... Les causes d'un fiasco.(€) lire l'article Après la finance, l'économie ?Il est plutôt sain que les acteurs financiers prennent moins de risques. Le krach financier pourrait cependant entraîner une crise économique.(€) lire l'article Les boucs émissaires de la débâcle financièreLes agences de notation font figure de coupable idéal de la crise financière. Mais elles ne sont que les rouages qui permettent la multiplication des risques.(€) lire l'article Banques: des risques mal calculésAvec la crise, les financiers ont montré qu'ils ont su développer des outils efficaces pour échapper aux régulations, mais totalement inopérants pour le contrôle des risques. C'est ce que montre l'histoire de la "VaR", la mesure miracle qui n'a pas tenu ses promesses.(€) lire l'article Libéralisation financière : des promesses non tenuesLes bienfaits théoriques de la libéralisation financière sont démentis par la réalité.(€) lire l'article Comment la finance s'est mondialiséeLa mondialisation financière s'est développée en marge des règles internationales avant d'être un objectif politique assumé. Une histoire qui porte l'empreinte des Etats-Unis.(€) lire l'article Les trois risques de la finance mondialepar Christian Chavagneux
Quand les Bourses se font peurL'alerte a été sévère le mois dernier pour toutes les Bourses du monde. Et les acteurs de s'interroger sur la formation d'une nouvelle bulle spéculative.(€) lire l'article Après le krachDes crédits trop risqués, placés dans des produits financiers opaques, revendus en cascades à des investisseurs peu solides, un marché immobilier qui s'effondre outre-Atlantique et voilà les plus grandes banques mondiales obligées de reconnaître une à une leurs pertes. La crise des subprime se mue en crise bancaire, entraînant les principales Bourses mondiales dans un "lundi noir". Et plongeant l'économie des pays développés dans l'incertitude. Retour sur le comment et le pourquoi de cette nouvelle crise et sur les conséquences possibles.(€) lire l'article Les acteursLa fin des paradis fiscaux?Poussés par la nécessité de réguler la finance et de renflouer leurs caisses vides, les Etats veulent mettre au pas les centres offshore. Une avancée nécessaire, mais insuffisante, pour juguler les dérapages financiers. lire l'article Maintenir la pressionProjet de loi, liste noire, coopération..., la lutte contre les paradis fiscaux s'organise. Sous la pression, les territoires offshore lâchent du lest. Mais trop peu. lire l'article Les entreprises françaises aiment les paradis fiscauxLes entreprises du CAC 40, qu'elles soient bancaires ou industrielles, ne boudent pas les territoires offshore. lire l'article Sortir les banques françaises des paradisLes établissements bancaires français font dans le tourisme offshore, même si c'est beaucoup moins que leurs consoeurs, notamment britanniques. lire l'article Les paradis fiscaux au coeur de la mondialisationLes paradis fiscaux jouent un rôle essentiel dans les flux bancaires internationaux, mais aussi dans les stratégies d'investissement international des firmes. Loin de l'image des petites îles ensoleillées, ces paradis tiennent d'abord aux activités des Etats les plus puissants. Une affaire de pays richesLes paradis fiscaux ne sont pas cantonnés aux petites îles exotiques, mais d'abord localisés dans les pays développés. Avec leur bénédiction.(€) lire l'article Les paradis fiscaux, piliers du capitalismeLes paradis fiscaux ne facilitent pas seulement les magouilles financières, ils sont au centre des stratégies des firmes et des flux bancaires internationaux. lire l'article La pression monte contre les paradis fiscauxD'abord timide, la lutte contre les paradis fiscaux s'est durcie ces dernières années. Et l'Union européenne est en pointe.(€) lire l'article Que faire du FMI ?Décrédibilisé au Sud, le FMI devrait désormais se focaliser sur la surveillance des déséquilibres de l'économie mondiale, afin d'en prévenir les crises.(€) lire l'article Révolution dans les banques centralesLa crise financière impose aux banques centrales une redéfinition tant des instruments qu'elles utilisent que des objectifs qu'elles poursuivent.(€) lire l'article Banques : le grand mercato recommenceLes rachats vont bon train dans l'industrie bancaire. Et les nouvelles normes comptables vont infléchir durablement les stratégies du secteur. En Europe surtout.(€) lire l'article Les banques, acteurs de la globalisation financièreContrairement à une idée reçue, le développement des marchés financiers ne sonne pas la mort des banques. Si leurs activités traditionnelles de collecte de dépôts et d'octroi de prêts restent à la base de leur rentabilité, elles ont aussi développé des activités d'intermédiaires sur les marchés financiers et s'inscrivent comme des acteurs majeurs de la globalisation financière. Cette dernière donne lieu à de nombreuses opérations de fusions et d'acquisitions entre banques, mais le processus n'en est qu'à ses débuts. Avec la libéralisation financière, les politiques de contrôle public des banques n'ont pas disparu mais peinent à maîtriser les risques de crise généralisée.(€) lire l'article Finance : les fonds spéculatifs sur la selletteLa liquidation du fonds Amaranth, en octobre dernier, a relancé le débat sur la régulation des hedge funds.(€) lire l'article Quand les Etats investissent la financeLe G7 a réclamé ce week-end un "code de bonne conduite" pour les fonds d'investissement contrôlés par les Etats qui s'imposent dans la finance mondialisée. Fiche d'identité et tour d'horizon de ces nouveaux acteurs.(€) lire l'article Pour aller plus loinLa finance va-t-elle tuer le capitalisme ?Le capitalisme serait mal parti. A lire le dernier ouvrage de Jean Peyrelevade et celui de Patrick Artus et Marie-Paule Virard, la domination de la logique financière et sa course au rendement à court terme aurait pour effet de tuer la croissance et l'emploi dans les pays industrialisés. Une analyse erronée pour Anton Brender. Matière à débat, donc.(€) lire l'article Les enjeux de la mondialisation des normes comptablesPar Michel Capron
Comment contrôler une panique: le won coréen en 1997Si l'Amérique latine a produit dans les années 80 une véritable anthologie des hyperinflations, la crise asiatique, depuis l'été 1997, laissera surtout une ...(€) lire l'article
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